参考答案

（1）本案例中的并购对价支付方式，第一种是现金购买，第二种是换股合并。
现金支付是指收购方支付一定数量的现金，已取得目标企业的所有权。现金方式并购是最简单迅速的一种支付方式，对目标企业而言，不必承担证券风险，交割简单明了；缺点是目标企业股东无法推迟资本利得的确认，从而不能享受税收上的优惠，而且也不能拥有新公司的股东权益。对于并购方而言，现金支付是一项沉重的即时现金负担，要求其有足够的现金头寸和筹资能力，交易规模也常常受筹资能力制约。
换股合并对于目标企业股东而言，可以推迟收益的计税时点，取得一定的税收利益，同时也可以分享并购方价值增值的好处；对收购方而言，不会挤占其日常营运资金，比现金支付成本要低许多。但换股合并也存在不少缺陷，如稀释原有股东的权益，每股收益可能发生不利变化，改变公司的资本结构，稀释原有股东的控制权等。
（2）运用市盈率法计算甲、乙两公司的价值：
甲公司价值=2×20×100=4000（万元）
乙公司价值=1×10×80=800（万元）
运用市净率法计算甲、乙两公司的价值：
甲公司价值=18×2×100=3600（万元）
乙公司价值=15×0.8×80=960（万元）
（3）市盈率法
①现金收购
并购收益=5100-（4000+800）=300（万元）
并购费用=50+30+10=90（万元）
并购溢价=11.25×80-800=100（万元）
并购净收益=300-100-90=110（万元）
②换股合并
并购收益=5100-（4000+800）=300（万元）
并购费用=80+30+20=130（万元）
并购溢价=20×40-800=0（万元）
并购净收益=300-130-0=170（万元）
通过比较两种合并方式的并购净收益大小可以判断，应选择换股合并。
（4）市净率法
①现金收购
并购收益=5100-（3600+960）=540（万元）
并购费用=50+30+10=90（万元）
并购溢价=11.25×80-960=-60（万元）
并购净收益=540+60-90=510（万元）
②换股合并
并购收益=5100-（3600+960）=540（万元）
并购费用=80+30+20=130（万元）
并购溢价=20×40-960=-160（万元）
并购净收益=540-130+160=570（万元）
通过比较两种合并方式的并购净收益大小可以判断，仍应选择换股合并。